周黑鸭上市的餐饮案例：周富裕夫妇身价百亿背后的故事

2016年11月11日，休闲卤鸭第一品牌“周黑鸭”正式在港交所挂牌上市，当天股价大涨13.435%，报收于6.67港元/股。周黑鸭市值达到154.71亿港元，而坐拥周黑鸭63.47%股权的创始人周富裕、唐建芳夫妇，身家也飙升至98亿港元（约合86亿元人民币）。周黑鸭成立于2002年的周黑鸭目前已经在全国拥有715家自营店，光2015年一年就净赚了5.5亿！是绝对的赚钱能手！

来看这个餐饮创业上市的成功案例：

20年前，他是一个在街头开卤品铺的小伙。如今他把鸭子做上了市，靠着“做鸭”身家百亿，并为周氏家族、周黑鸭员工、投资人带来数十亿元计的回报，这可谓现实版的鸡汤故事。

从7天赔掉50万到年赚5.5亿，周鹏经历了什么？

苦心钻研卤鸭，一家小店赚了30万

第一次创业，周鹏因为刷小聪明假造品牌酱鸭，赔得一塌糊涂！赔掉生意的周鹏被心急如焚的父亲骂做“败家子”。但，也让周鹏下定决心，要研究出好吃的酱鸭！

频繁跑香料市场，找香料老板请教香薰料的味道、功效，借来香料古书逐字研究到深夜，买数百只鸭反复试验。花费几个月，让人吃后难忘的独特卤鸭终于制成。

生意继续，卤鸭店在一家菜市场重新开业，并且有了自己的名字：“周记怪味鸭”。因为鸭子味道好，很快便在市场里火爆起来，据周鹏透露，有一年他赚了30万。

进军北京却正赶上禽流感，7天就赔了50万

周鹏的店火了，造假者也开始跟风。2000年，遍地都是假冒的怪味鸭，周鹏正经的“周记怪味鸭”却生意惨淡。

为了拯救生意，周鹏决定开拓外地市场。因为一老乡表示每次回京带的周鹏卤的鸭子都备受欢迎。他把目标定在了北京。2003年，春节一过，周鹏就拉了一车价值30万的鸭子奔赴北京。

不巧的是他赶上了“非典”。当时政府对家禽类的食品店管理相当严格，营业执照根本不可能获批。一个月后，“非典”风头一过，挂名为“周黑鸭”的无照酱鸭店开张了。

无照经营每天都让人担惊受怕，刚营业到第七天，该发生的还是发生了：店面被查封，一二十万的设备被没收一空，酱鸭店被强制关闭。

第一次进军外地市场，周鹏以损失50万元告终。

回到家乡重新开始，曾经被两拨投资人拒绝，如今带来十亿回报

回到家乡的周鹏有再次做大周黑鸭的意愿，他了解到重庆有家做卤菜的“棒棒鸡”有几十家店，看到卤菜也能做这么大，周鹏突然对周黑鸭品牌有了十足的信心。并且，给“周黑鸭”申请了商标注册。

2006年，周黑鸭食品有限公司注册成立。4年内，热遍武汉，走向全国连锁。

2010年，周黑鸭启动第一轮融资，引入天图投资。2012年，周黑鸭启动第二轮融资，投资方为天图投资与IDG

目前，周黑鸭上市后，天图投资获12倍回报。IDG则获6倍回报。

但周黑鸭的董事朱拥华回忆，天图投资是周黑鸭见的第三拨投资人，前两拨都没看上周黑鸭的项目。

而现在周黑鸭是天图投资最为得意的明星项目，这一个项目的回报高达10亿元，相当于天图投资几年的收入。天图投资首席投资官冯卫东称，周黑鸭上市后天图投资将继续持有很长一段时间。冯卫东认为，周黑鸭市值将至少可以达到500亿元，天图投资手中的股份将价值50亿元。

卤鸭公司能上市？周黑鸭到底有多火？

武汉人民已经不能没有鸭子了！

周黑鸭对于本土武汉市场消费者来说，已形成刚需。

2015年，周黑鸭在武汉的193家门店销售额达10亿。假设20%的销售额由途径武汉的旅客贡献，则2015年武汉常住人口人均消费周黑鸭75元，可见周黑鸭在武汉受欢迎程度。

而且，周黑鸭在武汉销售额最高的5家门店，2015年收入之和就为2.3亿。若以客单价56元计算，周黑鸭最火的5家门店每分钟要接待3位客人。

终于找到要排队买鸭的原因了！

实体店火，线上店销量也甩别人几条街

数据显示，周黑鸭的在线销售远超同业竞争对手。拿天猫旗舰店来讲，2015年周黑鸭200g的鸭脖月销量在5万份左右，煌上煌200g鸭脖的月销量在4000份左右，而绝味在3000份左右。这……差距有点大……

忠诚“粉丝”的数量多的令人惊叹

截至2015年末，周黑鸭累计发出250万张会员卡，这个数据听起来一般。然而，这些持卡会员存入预付款项的增长令人惊叹，由2013年末的8500万元迅速上升至2015年的2.5亿元，相当于每位持卡会员储值100元。约有43%的购买行为来自会员体系。

做鸭子，毛利高达56%，如何做到？

据招股书披露，周黑鸭在2015年实现营业收入24.32亿元人民币，净利润5.5亿元人民币。

并且，周黑鸭仍处于快速增长之中，近三年的营业收入分别为12.17亿元、18.09亿元、24.32亿元，复合增长率超过40%。与此同时，周黑鸭保持着较高的利润率，毛利率和纯利率分别为56.4%、22.7%。

周鹏说，周黑鸭的成功取决于三点：

一是专注，只做鸭制品；

二是坚持直营，保证产品质量和利润空间；

三是不急功近利。和很多品牌一年拓展20个城市的发展思路不同的是，周黑鸭到目前仍然只在十多个城市布局，吃透市场。

竞争者的股价翻倍，上市后的周黑鸭还要面临什么挑战？

煌上煌是周黑鸭的主要竞争对手，在周黑鸭上市后，股票直接涨停，市值甚至超过了周黑鸭。

而的另一竞争对手绝味食品也正在冲击上市。绝味采取加盟模式，毛利率比周黑鸭低了一倍，仅为27%左右，净利润也仅为3亿元。但2015年销售收入28.5亿元，比周黑鸭高出一截。也依然吸引了很多投资人。

“鸭脖品牌”久久丫也在今年1月获得新投资。

目前周黑鸭共在12个省市开设了门店，其中湖北、广东、北京分别拥有263、155、75家门店，数量较多。

不过，下一步周黑鸭要想称霸全国，还有很多困难要去克服。

仿冒店泛滥，严重损害品牌形象

早在周黑鸭创办时，就一直被“仿冒店”泛滥问题困扰。

虽在线上有官方店，但食客更习惯在线下购买拥有零食属性的周黑鸭，再加上周黑鸭门店超高盈利率的诱惑，所以就出现了很多周黑鸭仿冒店。但所售食品的质量却与正经的周黑鸭店相去甚远。

但消费者难以辨别其真伪，若出现问题，消费者仍会怪罪在周黑鸭身上。长此以往，仿冒店会对品牌形象造成难以磨灭的影响。

太过于依赖重点市场

目前，周黑鸭在华中地区的收入占总收入的70.1%，这说明周黑鸭将市场集中在了华中地区，地域性局限较明显。

与周黑鸭相比，之前也提交了招股说明书的绝味，从目前的覆盖面、知名度和影响力上均要高于周黑鸭。绝味目前已经在全国28个省市自治区均设有店铺，而周黑鸭仅在12个省设有店铺。

所以一旦华中地区市场运营出现问题，或者出现有力的竞争者，对周黑鸭的业绩打击将非常巨大。

如今，周黑鸭已经在港上市，看似不起眼的“做鸭”市场，正被资本搅动不安。曾经，周鹏说，他的目标是要把周黑鸭做成百年老店，但这注定将是一场艰难的战争。